레이젠 분석

1.    기업개요

레이젠은 Display 전자부품을 제조하기 위한 LGP(LGHT GUIDE PANEL), 중소형 Mobil용 BLU(BACK LIGHT UNIT) 및 Module등에 이르기까지 초정밀전자제품을 생산하여 LG디스플레이및 LGD BLU업체, LG전자, 삼성전자 BLU업체,중국BOE등 다수의 업체에 제품을 공급하고 있는 회사이다.

 

2.  주요 연결회사 및 관계회사

2.1   H&RG SCIENCES (지분 100%) – 홍콩에 위치한 회사로 투자 및 도매업을 주요 영업으로 영위하고있다. 2016년 결산기준 매출 1억4천, 당기순익 3500만원을 기록하였다.

 

2.2   연태래진유한공사 (지분 100%) – 레이젠의 중국법인이다. 2016년 결산기준 매출 508억, 당기순손실 30억을 기록하였다.

 

2.3   (주)알비티 (지분 50%) – 지분가치가 소멸한 회사이며, 영업중지 상태로 보여진다.

 

2.4   비즈바이오젠(주) (지분 100%) - 유전자 재조합 기술을 응용한 동·식물 개발 및 판매사업을 위해 2016년 신규 설립된 회사이다. 2016년 결산기준 매출 8000만원, 당기순손실 2300만원 기록하였다.

 

3.  주요 내용

3.1   주요사업

l  중소형 LCD 사업부

레이젠은 중저가 휴대폰에 들어가는 액정을 주요 제품으로 하고 있으며, 신흥시장에서의 중저가 휴대폰에 대한 공급을 확대를 위해 노력하고있다. 하지만 LCD부분은 빠르게 OLED로 대체되고 있어 매출 감소를 불가피한 상황으로 보인다.

매출 대부분이 LCD에 들어가는 부품에서 나오고 있기 때문에 성장의 한계성은 분명히 존재하는 기업이라고 본다.

 

3.2   2016년도 실적
매출 998억, 영업손실 115억, 당기순손실 177억을 기록하였다.

Mobile 시장악화로 인한 매출 실적 부진 및 관계회사 매각에 따른 이익 감소가 나타났다.

4.  요약

 

l  회사 자체 가치로만 본다면 성장성이 확실히 둔화 된 느낌이다. 회사의 적자 계열사를 처분하면서 적자폭은 축소될 것으로 보이지만, OLED의 무서운 성장성 때문에 향후 매출 감소세는 더욱 뚜렷하게 나타날 것으로 본다.

 

l  과거 폭스콘과 OLED사업을 협력한다고 했지만, 현재까지 진척 된 상황이 전혀 보이지않고, 중국 관련 사드보복으로 인하여 더욱 흐릿해졌다고 볼 수 있다. 이로 인해서 주가에 대부분 반영되었다고 본다.

 

l  또한 주주배정 유상증자로 인해서 주가가 희석 된 면이 없지 않아있지만, 2017년 4월 초의 가격수준이 레이젠의 적정가격 수준이 아닐까라는 조심스러운 의견을 내본다.

 

l  하지만, 언제 한번 더 튈만한 끼를 가진 종목이니 한번쯤 살펴볼만은 하다. (회사가 좋지 않으므로 돌발 악재 가능성도 있으니 투자에 유의해야하는 종목인 점을 숙지하길 바란다.)