동양철관 분석

1.  기업개요

동양철관은 2001년 갑을상사그룹으로 편입 된 회사로 동특수합금 생산 및 판매를 주 영업으로 하고있다. 2011년도에 김정일 사망으로 인해서 남북관계 회복 가능성에 따라 러시아와 남한을 잇는 가스관 사업 관련주로 인해 주가가 크게 오른 이후 주가가 1000~2000원 박스권에 갇힌 안타까운(?)기업이다.

 

2.  주요 연결회사 및 관계회사

2.1  KB REMICON L.L.C., (지분 8%) - KB레미콘 미국 지사이며, 2016년 현재 자본 잠식 상태이다. 또한 2008년 설립이후 2014년까지 단 한번도 흑자를 내지 못하였으나, 2015년 실적은 당기순익 32억으로 흑자전환에 성공하였다. 현재 재무제표 상으로는 자본잠식으로 인해 KB REMICON의 지분은 공정가치가 현저히 하락하여 회복할 가능성이 없음에 따라 전기 이전에 전액 손상차손으로 인식되어 있다.

 

2.2  갑을알로이 (지분 100%) – 갑을알로이는 자동차 스폿(Spot) 용접용 소재, 항공기 와이어, 전기, 전자, 전극용 소재, 엔드링과 로터바(End-Ring & Rotor Bar), 캡팁, 조선 후판 용접용 CO₂-TIP, 용접기 부품 등을 생산하고 있다. 2008년 회생절차에 있던 갑을알로이를 동양철관이 인수하면서 자회사에 편입되었으며, 2015년 기준 매출액 274억, 영업이익 11억, 당기순익 8억 수준이다.

 

3.  주요 사항

3.1  주요 영업 상황

l  강관부분

강관 제품은 상수도관, 가스관, 각종 배관, 건설ㆍ건물ㆍ교량ㆍ하천구조물 등의 기초 등으로 활용되고 있다. 강관 사업부분은 특히 건설 경기에 영향이 많아 실적 수준도 건설 경기에 따라 크게 좌우 되는 사업이다. 또 강관부분 시장은 대기업들 계열사들이 주로 이루고 있으나, 동양철관도 강관 시장에서 어느정도 지위가 있는 것으로 보여진다.

특히 동양철관에서 생산하는 강관의 74%는 배관용 및 수도관용(가스관 포함)으로 쓰인다.

 

3.2  2015년도 실적

매출 1713억, 영업이익 32억, 당기순익 23억으로 집계되었다.

매출액은 내수시장 악화로 인해 감소하였고, 영업이익 및 당기순익의 경우는 해외 직수출량 증가로 인하여 흑자전환에 성공하였다.

 

4.  요약

 

l  일단 현재 동양철관의 가장 큰 문제는 이슈가 될만한 거리가 없다는 것 이다. 특별히 신규 사업에 진출한다는 소식도 없으며, 2016년 1월 이란-오만 간의 인프라 공사 관련 뉴스가 나왔어도 크게 가지 못하는 무거운 모습을 보여주고 있다.

 

l  동양철관이 이러한 모습을 탈피하기 위해서는 가시적로 보이는 매출 계약이 필요하지 않나 싶다. 현재 상태에서는 테마성으로 오르는 주가 보다는 실적 증가로 인한 주가 상승을 더 기대해보아야 하는 상황이라고 보여진다.

 

l  현재 박스권에 갇혀 답답한 주주들이 많을 것으로 보여진다. 2016년 3월 새로 선임한 ‘한흥수’대표가 해외 수출을 강화한다고 밝혔으니, 눈에 보이는 성과가 나오길 기대해 보아야 할 듯 하다.